FPTデジタルリテール 2026年7－9月期決算

企業紹介

同社はベトナム全土でスマートフォンやノートパソコン等のモバイル機器及び家電製品を販売するFPTショップと、医薬品の小売および簡易医療サービスを提供するFPTロンチャウを経営する企業である。ベトナム最大のIT企業のFPT情報通信（FPT）によって設立され、FPTは同社株式の46％(2025年7月)を保有する筆頭株主である。

FPTショップは、米国アップルコンピュータ社の公認販売業者としてアップル社に認められたサービス水準が競争力となり、情報機器や家庭用電気製品の小売チェーン店として国内大手の一角を占めている。また、FPTロンチャウは、手薄なベトナムの医療ネットワークを補完するチェーンを目指し、高品質なサービスを一体的に提供することに努めた結果、国内首位のドラッグストアチェーンとなっている。

2026年7―9月期業績

2026年7－9月期の売上高は前年同期比33.7％増の17.5兆VND（ベトナムドン）となった。FPTショップの売上高は同27.0％増の5.6兆VNDだった。店舗数は同0.3%減の622店舗だったので、引き続き一店舗当たりの売上高拡大が貢献した。FPTロンチャウの売上高は同37.1％増の11.9兆VNDとなった。店舗数が同18.3％増の2,741店舗となったことに加え、サービスの品質向上やワクチンセンターの増設による一店舗当たりの売上高の増加が増収要因となっている。

粗利益率が同0.6％ポイント上昇の20.0％となったことから粗利益は同37.8％増の3.4兆VNDとなった。店舗の生産性改善を反映し、販売費が同27.2％増の2.2兆VND、一般管理費が同25.8％増の5,164億VNDと抑制的だったことから、営業利益は同110.7％増の6,792億VNDと大きく伸びた。税前利益は同111.1%増の6,858億VND、純利益は同101.3％増の4,403億VNDとなった。

株価の推移

図表2は、同社の株価とVN指数について2025年末の終値を100として指数化したものである。同社の株価は、7月下旬の4－6月期決算発表を契機に上昇傾向を維持したため、足下ではVN指数に対するアンダーパフォームを解消している。11月11日終値ベースでVN指数が2025年末比2％の下落となっているのに対し、同社の株価は4％の上昇となっている。11月11日終値148,000VNDで計算した時価総額は26.4兆VNDで、これは2025年12月期の純利益の7,949億VNDの33倍となっている。

同社は2026年12月期について、売上高を前期比16％増の59.5兆VND、税前利益を同27％増の1兆5,500億VNDと計画している。1―9月累計実績の計画に対する進捗率は売上高が81％、税前利益が111％となっており、既に税前利益の実績は計画を超過している。採算改善は計画を大きく上回っている可能性がある。

ベトナムの小売り大手各社は総じて業績が改善しており、医薬品の小売事業に進出する試みや、出店攻勢に転じる動きがみられ、競争激化が懸念されたが、足元では売上面でも採算面でも同社に対する影響はほとんどみられない。むしろ、採算の改善が計画を上回っている可能性が示されるなど、同社の医薬品小売事業の高い競争力が確認されている。これまでの販売戦略の展開や人材投資などの経緯をみる限り、競合が短期間にキャッチアップするリスクは小さいだろう。同社の商品やサービスの提供がベトナムの中間層のニーズに対して的確に行われていること、既に医療関連製品やサービスの分野で圧倒的な競争力を有していることが確認された決算であり、ベトナムの経済動向に大きな変化がなければ、利益率改善を伴った売上高拡大が続き、高水準の利益成長が続く可能性が高まっているといえそうだ。