ベトナム_2026年7－9月期の小売売上高

2026年7－9月期の小売売上高は前年同期比14.5％増

ベトナムの2026年7－9月期の小売売上高（推定値、以下同様）は前年同期比14.5％増の2,038兆VND（ベトナムドン）だった。2月末に勃発した米国とイランの武力衝突以降、ホルムズ海峡の閉鎖といった不透明感の強い経済環境だったにもかかわらず、14四半期連続で前四半期を上回り、12四半期連続で四半期ベースの過去最高水準を更新している。小売売上高の中核である小売販売は同13.4％増の1,522兆VNDとなった。ハイテク製品を中心に輸出の好調が続き、1－9月累計の鉱工業生産指数が同12.3％となるなど生産活動も良好な状態が続いている。月次でみても8月が同13.5%増、9月が同16.7％増と足元で加速する動きがみられ、このことが先行きの所得や雇用の見込みを楽観的にし、良好な消費環境に大きく貢献しているとみられる。海外からの直接投資（FDI）の拡大が見込めること、政府主導のインフラ投資が拡大していること、金利水準が抑制的であることなども楽観的な消費のサポート要因になっているようだ。輸出に牽引された生産の拡大が、投資の拡大と雇用の改善に繋がり、それが消費水準を押し上げるという好循環が続いており、足元の生産や投資の統計に陰りはみられないことから小売売上高の拡大が今後も続く可能性は高いと考えられる。このほか、外国人旅行者数の増加によってホテル・レストラン等が同19.4％増の266兆VND、旅客が同25.7％増の28兆VNDとなっている。

小売売上高の先行きには一点の曇りもない状況だが、リスクは二つあるとみている。一つは9月のS＆Pグローバル社のPMIが新規受注や生産量の減少見込みによって前月比1.4ポイント低下の51.9となったことである。生産拡大ペースが減速すれば消費マインドに影響が出る可能性がある。もう一つは貸出金利の上昇傾向だ。企業部門の資金需要が強いため資金需給がひっ迫しており、貸出金利に強い上昇圧力がかかっているとみられる。9月の消費者物価指数も同5.1%上昇と、1－9月平均の4.5％を大きく上回り、場合によっては政策金利（リファイナンスレート、年4.50%）の上昇の可能性もある。金利上昇が消費にマイナスの影響をもたらす可能性がある点には注意が必要だろう。