VPバンク証券（VPX）
ニュース証券株式会社 【関東財務局長（金商）第138号】
加入協会 日本証券業協会 一般社団法人日本投資顧問業協会
主な事業 金融商品取引業
本資料は情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。本資料は信頼できる情報源から作成したものですが、その正確性を保証するものではありません。統計数値は過去の実績であり将来の成果を保証するものではありません。外国株式は、価格変動リスク、為替変動リスク、カントリーリスク、会計基準変更リスク、流動性リスク、取引相手先リスク（カウンターパーティーリスク）、機会損失、その他リスクがあります。ご投資をする際には、上記価格変動及び為替変動により投資元本を下回るおそれがありますので、約款・投資ガイド及び契約締結前交付書面をよくお読みいただき、商品特性やリスク及びお取引ルール等を十分ご理解の上、投資家ご本人様の判断にて行ってください。
有効期限作成日より180日 News20260428
2026 年 4 月 28 日
《企業紹介》
同社は
大手商業銀行 VP バンク傘下の 総合 証券会社 である 。 VP バンクが 2022 年にアジア証券を買収
し た後 、現社名に変更した。買収以降 は VP バンクの資本力 や 技術力を 背景に 顧客基盤 を拡大し 、 2025
年 10―12 月期にホーチミン株式市場 における証券ブローカー業務 シェアが 9 位となって、初めて ベス
トテン入り を果たし た 。また、 2025 年 12 月にホーチミン株式市場 に 株式を公開し、同時に実施した公
募増資の結果、資本 金の 額は業界 2 位 (2025 年 12 月末時点 となっている。
同社の強みは
VP バンクの 顧客に対してサービスを提供できること、高い競争力を誇る VP バンクの
デジタル金融サービス技術を活用できること、株主資本規模や VP バンクの資金力などに裏打ちされた
豊富な資金力などが挙げられる。シェア拡大によるブローカー業務の更なる成長が 見込める ほか、引受
業務 などの新しい事業分野の開拓が成長加速要因になることが期待できる。
《
202 6 年 1 3 月期 業績 》
202
6 年 1 3 月期の営業収入は前年同期比 308.0 ％増の 2. 8 兆 VND ベトナムドン だ った。 資産関連
収入が同 386.7 ％増の 1. 8 兆 VND 、 証券仲介業務関連収入が 同 216.7 ％増の 1.0 兆 VND 、その他収入
が同 516. 2 ％増の 3 9 億 VND だ った。 資産関連収入の増加は 2025 年 10 12 月期に引き続き、 前年同
期に比べて運用資産が増加していること、 自己売買部門 が 好調 だったこと など が寄与したとみられる。
証券仲介業務関連収入の増加は 、 前年同期に比べて顧客基盤が 拡大し たこと、株式市場の売買高が 前年
同期比に比べて 高水準で推移したこと など が 貢献した。顧客の利便性を徹底して追及した競争力のある
取引システムの提供に加え、信用取引金利 または 取引手数料のどちらかを無料にするという新規口座 開
設 キャンペーン も 奏功したとみられる。委託手数料収入は、手数料率下落を顧客 基盤の 拡大と取引数量
の増加 によって カバーし、同 161.9 ％増の 1,343 億 VND となっている。また貸付金等からの収入は 貸
付金残高の増加により 同 236.1 ％増の 8,802 億 VND と大きく伸びている。
営業費用は同
991.3 ％増の 1.6 兆 VND と 、営業収入の増加ペースを大き く上回って増加した。 資産
関連収入に対応する費用 が同 27.8 倍 の 1.4 兆 VND に増加したことが影響し ている 。 売買頻度を上げる
方向での 資産 売買関連事業の再構築を進めているようだ。一方、 証券仲介業務関連収入に対応する費用
は同 57.1 ％増の 1,477 億 VND となり 、 証券仲介業務関連収入の増加ペースを下回っている。販売促進
戦略の 費用 負担が一段落し始めているようだ。
以上の結果
、 純営業収入 は同 124.6 ％増の 1. 2 兆 VND と なった 。 増加ペースは 営業収入を下回った
が、営業費用の中には顧客基盤拡大や事業構造転換のための先行投資的な費用が含まれている 可能性が
あること を考慮する必要があるだろう。営業利益は同 44.3 ％増の 5 060 億 VND と、増加ペースは一段
と低下している。 顧客に対する貸付金の増加を主に借入金で賄 った ため、支払利息の増加によって金融
費用が 同 376.0 ％増の 6,4 18 億 VND と な ったことが影響した。 税前利益は同 46.8 増 の 5,147 億 VND 、
純 利益は同 55.2 増 の 4,355 億 VND となった。
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のではありません。統計数値は過去の実績であり将来の成果を保証するものではありません。外国株式は、価格変動リスク、為替変動リスク、カントリーリスク、会計基
準変更リスク、流動性リスク、取引相手先リスク（カウンターパーティーリスク）、機会損失、その他リスクがあります。ご投資をする際には、上記価格変動及び為替変動
により投資元本を下回るおそれがありますので、約款・投資ガイド及び契約締結前交付書面をよくお読みいただき、商品特性やリスク及びお取引ルール等を十分ご理解
の上、投資家ご本人様の判断にて行ってください。
有効期限作成日より180 日 News20260428
2026 年4 月28 日
《株価の推移》
同社の株価とVN 指数の2025 年の終値を100 と
してそれぞれを指数化したものが図表2 である。同
社の株価は2026 年の年初から概ねVN 指数と連動
して推移しているが、3 月下旬以降のVN 指数の上
昇局面に対して後れを取っているように見える。4
月24 日終値時点でVN 指数が2025 年末比4％の上
昇となっているのに対し、同社の株価は同7％の下
落となっている。また、4 月24 日終値27,950VND
ベースの時価総額は51.7 兆VND で、これは2025
年12 月期実績の純利益3.5 兆VND の15 倍となっ
ている。
2026 年9 月にFTSE ラッセルによる市場格上げ
が実際のオペレーションに入る。新興国を運用対象
とするインデックスファンドにベトナム株式の組み入れが開始されることになる。これに伴い、ベトナ
ム株式市場の流動性向上や市場参加者の多様化が進み、証券会社にとっては大きなビジネスチャンスに
なることが期待できる。同社については、これまで本格的に手を付けていない国内外の機関投資家を対
象とした投資銀行業務への展開による成長加速が期待できる。その期待を高めるための戦略の具体化が
パフォーマンス改善の鍵を握っているとみられる。
図表1　四半期業績の推移 (単位　十億VND）
前年同期比
（％）
前年同期比
（％）
前年同期比
（％）
営業収入703.6 1,181.4 3,572.2 512.1 2,454.9 266.9 2,871.0 308.0
資産関連収入376.8 604.0 1,950.0 549.8 1,584.9 336.4 1,833.8 386.7
証券仲介業務関連収入326.2 574.3 1,618.9 472.3 864.2 183.5 1,033.3 216.7
その他0.6 3.0 3.2 432.5 5.9 466.3 3.9 516.2
営業費用148.9 250.4 621.5 512.7 580.1 478.7 1,625.2 991.3
資産関連収入に対応する費用53.2 164.7 429.5 721.1 355.4 947.7 1,477.5 2,676.1
証券仲介業務関連収入に対応する費用94.0 85.0 194.4 281.1 224.7 238.4 147.7 57.1
その他1.7 0.8 -2.4 27.9 0.0 -100.0 0.0 -100.0
純営業収入554.7 931.0 2,950.7 512.0 1,874.8 229.6 1,245.8 124.6
一般管理費69.2 77.1 82.2 51.3 168.3 67.6 98.1 41.7
金融費用（ﾏｲﾅｽは収入） 134.8 304.8 508.0 480.3 494.7 452.3 641.8 376.0
営業利益350.7 549.1 2,360.5 593.7 1,211.9 219.8 506.0 44.3
税前利益350.7 549.1 2,360.1 593.6 1,215.7 220.5 514.7 46.8
280.5 441.0 1,892.3 595.1 955.3 215.0 435.5 55.2
注1　営業収入の分類は会社データをもとに当社が独自に行っている。ﾄﾚｰﾃﾞｨﾝｸﾞは各種売買益及び評価益、ｻｰﾋﾞｽは委託手数料や証拠金取引の貸付金利息、引受手数料、ｺﾝｻﾙﾀﾝﾄ手数料が含まれる
注2　営業費用の分類は会社データをもとに当社が独自に行っている。ﾄﾚｰﾃﾞｨﾝｸﾞは各種売買損、評価損及び取引ｺｽﾄ、ｻｰﾋﾞｽは対応コストや証拠金取引の貸倒費用が含まれるが、支払利息は含まれない
出所　会社資料をもとに当社作成
2026年1-3月期
純利益
2025年 2025年10-12月期
1-3月期
2025年
4-6月期
2025年7-9月期
80
85
90
95
100
105
110
115
12/31 1/14 1/28 2/11 2/25 3/11 3/25 4/8 4/22
図表2 株価推移
VN指数
VPX
出所各種データをもとに当社作成